认识晨星筛选器和晨星九宫格；价值型和成长型基金投资策略的差异

认识晨星筛选器和晨星九宫格

基金筛选器

几个比较有特色的地方：

1、基金分类更丰富。比如混合型基金，细化到配置股票更多（≥70%）的【激进配置】和配置债券更多（≥50%）的【保守混合】等。

2、三年、五年评级一网打尽

3、业绩回报多角度选择（三年、五年、同类对比）

4、成立时间双向设置（大于或者小于某一个年限）

5、提供业绩和风险指标、投资组合指标（风格箱、仓位等）一页展示，干净清爽。

晨星九宫格

即晨星投资风格箱，展现了基金的资产配置风格，我们就可以依据基金的投资组合而不是根据基金的名称来评价基金。这个投资风格箱也成为了基金分类和追踪基金投资组合的行业标准。

投资风格箱是怎么确定基金的风格

• 第一步，确定基金股票组合个股的风格

  首先我们根据股票的规模（市值大小），划分为大盘、中盘、小盘。然后对大盘、中盘和小盘股票，是属于“价值”还是“成长”，来界定股票的风格。

  如何区分价值股和成长股：

  • 价值股票一般是低市盈率、高分红的股票，更看重股票的低估值，以大盘蓝筹股、白马绩优股为代表，多分布在公共事业、金融、工业原材料等较为稳定的行业，比如中国平安（18年市盈率10，股息率1.5%）

  • 成长型股票的逻辑刚好相反，一般是高市盈率，低分红的股票。更注重公司的成长性，未来主营业务和利润有无快速增长的可能，较少考虑股票的价格。多分布在医药、高科技等行业，比如创业板里面的比亚迪（18年市盈率50，股息率0.36%）

  • 同时具有“价值”和“成长”特征的股票，又不好归到其中任何一个类别，我们把它们归到“平衡型”股票。

• 第二步，根据基金股票投资组合个股的风格，确定基金整体风格

  举个例子，比如财通成长优选混合，里面的股票组合包括世嘉科技、天孚通信、中兴通讯等，有的股票属于大盘股，有的属于中盘股，有的属于成长型，有的属于平衡性。经过分析，最后根据基金的投资组合数据确定出基金的投资风格属于中盘“成长型”。我们把它放到“九宫格”的相应格子里面，如图所示

  

天天基金如何查看九宫格

晨星九宫格是针对【股票占比大于15%的基金】设定的一个东西，主要是帮我们判断这个股票型基 金的投资风格。

首先打开【天天基金网页版】—【点开任意股票型基金】—【点击基金概况】—【特色数据】

晨星九宫格有什么用

第一、同类基金业绩的对比

对比不同基金的收益的时候，应该先考虑它们是不是同一个类型或者说同一个风格。在相同的风格的基础上才可以进行比较，事实上此时基金的业绩表现也会有很大的差别。

比如基金A的投资风格是大盘价值股票，最近一年的收益是6.5%，而基金B投资风格是小盘成长股票，同期的收益是8.5%。看绝对收益，基金B比A好，但是，基金B的股票整体风险是要比A高很多的，一个是因为B的股票市值小，另一个是成长股票的价格波动一般比价值股票的大。所以基金的B收益高，很大原因的投资了风险较高的股票，它的收益-风险性价比不一定比基金A高。

第二、快速判断基金风格，匹配自己的风险偏好

从主动型基金的名字看不出投资什么，如广发创新升级混合(002939)，

股票基金的投资风格不同，所承受的风险、所取得的收益是非常不同的。一般而言，成长型基金风险大、收益高，平衡型基金次之，价值型基金风险较小，收益也相对较小。

风险与收益要匹配自己的投资风险偏好。如保守型的投资风格就应该选择大盘价值型。

第三、监测基金风格的转换

市场变化、基金经理的变化可能导致股票组合发生变化，整个基金投资风格也就跟着变化。

比如华安中小盘成长混合，2017年3季度的时候是小盘成长风格，4季度就变成了中盘价值，切换的很快，2018年2季度又变成大盘价值，2019年1季度变成了大盘平衡。我们通过九宫格也可以看到基金转换后的投资风格，而变化了的风格可能就跟我们的风险偏好不符合，可能不再适合继续我们持有。

价值型和成长型基金投资策略的差异

基金经理的投资风格也可分为价值型、成长型和平衡型。

一、价值型投资风格：“买的便宜”

便宜的判断方式：

• 模型计算出股票到底值多少钱，也就是股票的“内在价值”

  如果现在股票交易价值比计算出来的内在价值低，这种股票就值得买。

• 根据股票的市盈率PE等相对指标，跟自己的历史水平或行业平均水平进行纵向和横向的比较。

  现在的PE比历史的PE低的时候，相对来说，现在的股票可能低估了，当股票的PE行业平均的PE低的时候，相对来说，股票也可能低估了。

基金经理一般只投资于那些预期股价在将来会上升的公司。

价值型基金通常大部分投资上述较稳定的行业的公司，但有时也会一部分投资那些价格适宜的高科技甚至生物制药的公司。

二、成长型投资风格：“增长，增长，增长”

成长型投资风格通常关注公司的成长性，包括收入的增长性或净利润的增长性。

如何衡量成长

每个基金经理对公司成长性的期望都有差异，如有的只购买收入增长率在20%以上的公司股票。

成长型投资风格青睐那些具有稳步成长性的行业，如医药行业，以及市场波动较大的股票，如高科技股。他们较少考虑股票的价格，对于那些收入预期增长前景很乐观的公司，即使“不便宜”，也愿意购买这些股票。

成长型投资的基金经理的具体选股方式也不一，有的完全不考虑股票的内在价值，有的成长性和内在价值一起考虑。

购买建议

价值型基金比成长型基金的波动性低，如果我们想在价值型和成长型之间作平衡，可以购买混合了价值型风格和成长型风格的平衡型基金，也可以买一部分价值型基金，买一部分成长型基金。