我所经历的第一次牛市

序

投资意识的诞生

最开始诞生投资意识，大概是接触到“辉哥奇谭”这个公众号，作者在三十多岁时经历了类似于中年危机以后，看了很多书，反思了很多。后来决定把投资作为一项重大任务，并通过投资茅台和苹果获取了丰厚的回报，在多篇文章中多次建议普通人把投资作为一项改善家庭财务结构的行动。

于是乎，我种下了投资理念的萌芽，虽未看书，虽未深究，但心向往之。

入市

直到2020年，因疫情待家里，接触到了艾财学院的理财课，依次把小白课、基金初级班、股票初级班学了，然后，就拿着奶的2.4w入市了，主要是买基金，那时候不怎么敢碰股票基金，买了好多的债券基金，精选了嘉实新兴产业股票基金，但没有买多，后来看到评论，有个人买了很多，并且看着嘉实新兴产业一天天涨，就决定把大部分转到嘉实新兴产业上。再后来操作了很多，比如股债平衡，比如购买了其他很多基金，比如兴全和润、交银新生活力灵活配置、信达澳银新能源产业不一一列举了，最成功的一次算是买了易方达中小盘混合，获得了30%+的回报，也认识到了张坤，并认可了他的投资理念。再后来，帮姐操作她的8w，精选了17支基金，但是没有每一只都深入分析，大体上还算靠谱。17支如下：

消费2支 2份【中欧品质消费（005621）】 【汇添富消费行业混合 000083】

医药 3支 3份【创金合信医疗保健C(003231)】 【上投摩根生物医药 (001984)】 【中欧医疗创新股票C 006229】

压仓 12支 5份 【交银新生活力灵活配置混合(519772)】【工银文体产业股票(001714)】【银华中小盘混合(180031)】【国泰聚信价值优势混合C(000363)】【工银美丽城镇股票(001043)】‌【交银精选混合(519688)】【华安行业轮动混合(040016)】【银华富裕主题混合(180012)】【汇添富成长焦点混合(519068)】【景顺长城优选混合(260101)】【易方达平稳增长混合(110001)】【兴全合润分级混合(163406)】

本来打算就这么不温不火地持有，8w短期作战，10月取回；2.4w长期作战，后期换其他基金或者继续做股债平衡。然而，6月底开始的A股大涨改变了这一切。突突突，7月6号金融涨了8%，我追加了1.9w+2w买了全指金融，然而金融后来没有继续突突突，消费、科技等板块继续突突突，我忍不了，换掉了90%买了其他主动基金，再后来，7月17号发生大跌，沪深300、上证综指、中证500均暴跌5%左右，我喜爱的易方达中小盘混合也跌了7%+，我要是投资晚一些，本金就已经开始浮亏了。看了持有封基的文章，说前两次大牛市，中途都发生了比较大的调整，接下来两周估计还要跌，害怕之余，我把两笔投资清仓了一半……至此，20200719 22:22。

未来

关于具体投资

短期作战的8w，赎回的一半安安静静地放在博时合惠货币B上，接下来两周如果继续跌，比如跌倒3000点这种情况，我就加仓，至于买啥，可以考虑松阳的组合或者悄悄赢等组合，如果涨了，那就不要再加仓了，2.4w也如此操作。倒金字塔式加仓，迟早完蛋!!!!

负面清单

反思我这几个月以来的瞎JB搞，很有必要好好反思一下，建立自己的负面清单，芒格说过，如果我知道我会死在哪儿，那我一辈子都不会去那里。所以，咱们也学一学这逆向思维，建立一下自己的负面清单，以后我会不断地更新这个清单。

1.频繁地交易

投资是基于概率，每笔买入、持有、卖出都要经过深思熟虑。如果因为牛市来了，就频繁操作，做折返跑，那就是投资之前并没有好好地通盘考虑，那买入就是不靠谱的。这样的投资，最终贡献了很多的交易费，最重要的是没有一个和核心的投资理念，终将被市场收割。

2.频繁地看盘

2020年4月份开始投资，那个时候大盘点位（上证综指）才2800+，沪深300的PE、PB历史百分位之和也远小于0.8，但我投资了大量的债基，没敢放心大胆得买入大量的股票基金。后来换股票基金以后，以及7月的持续上涨阶段，尤其是all in了全指金融以后，几乎都在看指数的变化，JACK老师说得好，正确的姿势是，大盘点位低的时候，把私房钱都拿出来整进去，然后回去好好工作，别跟蒸馒头医药，总揭开锅看。我觉得平时顶多一周看一次就行了，牛市来了，可以每天看一次，但也并不需要一直盯着，因为，我们大部分的时间是要花在本职工作上的，而且，花大量时间去盯盘，对提高我们的投资技术并没有任何帮助，纯粹是在浪费时间，浪费生命。这么爱做浪费生命的事情，生命还有什么价值和意义???

3.不假思索地过度倾听

5月决定买入大量的嘉实新兴产业股票，也是终于看不下去嘉实新兴产业天天涨了，然后看到评论区有个朋友all in了。7月6日开车all in了全指金融，也是因为看了艾财的文章，像是赌博一般，有点狂热了。现在看来，这两笔操作，第一笔操作成功了，第二笔暂时失败了。还是那句话，投资是基于概率，我如果以后不能独立思考，那么投资技术就不会有任何成长。为了积累投资实力，现阶段就不要上窜下跳了，并且，长期阅读经典投资书籍吧，增强内力在任何时候都是没有错的。

4. …

负面清单还有很多，我决定单独写一篇文章，不断总结吧。

模糊的正确远好于精确的错误

以后再谈这个话题…

其他一些观点

1.此次牛市是快牛or满牛

快牛观点

2006 ～ 2007 年的牛市，持续了将近 2 年。
2014 ～ 2015 年的牛市，持续了将近 8 个月。
这次呢？
我说过，A 股的牛市更像是一场群众运动和储蓄搬家。信息时代，让信息传播、情绪感染和储蓄搬家的速度越来越快了。
2007 年的牛市，没有雪球、没有微博、没有微信，只有一些股票基金论坛，信息的传播速度远没有现在快。「赚钱效应」这四个字从一线城市传播到四线城市，可能需要几个月。股票和基金交易也远没有现在方便，当你看到别人赚钱想要入市，还需要去银行或者券商排队开户。对了，当时还发生过因为排队买基金买不到把银行柜台砸了的事情 …
2015 年的牛市，iPhone 已经把我们带进了移动互联网时代，雪球、微博、微信朋友圈 … 信息传播飞快地提速了。相比 2007 年，交易也从柜台、PC 端移到了手机端，开户、买卖变得极其方便。资金端，融资和场外配资也提供了比单纯的储蓄更充足的弹药。于是，牛市的时间大幅缩短了。
这次呢？
其实，这就是我不认同目前的 A 股会有慢牛的原因。慢牛一定是靠基本面推动的，靠企业盈利推动的，靠经济发展推动的，但 A 股的牛市是靠情绪、资金带来的估值上涨推动的。信息时代，只会让这样的情绪感染和储蓄搬家的速度越来越快。
钱不够了，牛市就结束了。

——孟岩文章：「我还有机会吗？」

个人觉得，由于我们的人口基数（投资者基数）以及投资者结构（散户化vs机构化），再加上信息的传播速度越来越快，不可避免地导致全面牛就一定是快牛。

——艾财学堂服务号文章上了车，什么时候下车？？？

类似的，还有持有封基，也几乎是笃定快牛来了。

慢牛观点

达到或超过15年的大牛市概率不大
但小牛市估计是有的
你让我判断能涨到几千点我判断不来
指数的点位也没有意义
但守着科技新能源，全面牛还是结构牛都不怕
只是要记着，那根弦现在就得开始绷着了
——松阳，投基不投机，牛市要来了吗

列出不同的观点，并不是为了来找认同，只是，我为两种情况做好了准备了吗？

一些值得深思的话

很多股民缺乏真正投资者所需要的品性，精神态度，知识，技能，和情绪控制能力。因为非理性原因而购买的人，也往往因为非理性原因卖出，好比喜欢追涨的人，也往往喜欢杀跌，因为他买入的原因不是基于基本面分析的价值评估和对价格与价值关系是否健康的感知和判断，而是基于价格将可能进一步上涨的预期。问题在于这种价格的短期变化非常难以预测，持续的正确预测更是不可能的，因此不能把它作为决策的基础。觉得价格会进一步上涨就买入，价格进一步上涨就觉得自己更正确，到一定获利水平可能又卖出，可能发现还在涨然后又买入。发现下跌又得解释和判断是小回调或是大势向下，并据此进行割肉或是加仓。这样在一个牛市过程中，得进行多次快速的决策，而其实每一次决策都是在赌而已。概率上而言这种连续多次没有可靠根据的猜测对投资者很不利。此外，只要交易，就有成本，而且价格波动和账面盈亏对心理的不良影响而导致更有可能发生不健康的投资行为，进一步使进行这种操作的人处于不利的局面。进行这种操作的大多数人都将在牛市中亏钱，只有少数人会取得幸运的结果(他们可能以为这是自己的能力造成的结果，而意识不到这种结果几乎不可能再次发生)。

这种结论是数学概率分析和统计的结果，被多次的牛市中股民的整体表现所验证。很多人被牛市来临时赚钱很容易的假象所诱惑，因为很多人会幻想快速发财致富，幻想不劳而获，而各种市场媒体也倾向于制造这种氛围。 就整体而言，市场几乎比任何人都聪明，任何试图通过与市场作对而打败它的人都难以取得持续的成功，而个人的弱点和不良心理又很容易被市场暴露出来并加以利用。想要成功，我们应该尽可能的去利用市场而不是和它作对。 对大多数人而言，最合适的做法就是投资指数，分享经济增长和市场有效性带来的平均收益。很少数有天赋和能力，并非常努力的人可以进行主动型投资，而其中，我觉得价值投资还是最靠谱的。在对你的公司非常了解，对基本面深入分析的基础上，基于价值你对价格才有判断力，才能认识价格相比价值而言是不是太高或太低，你才能从容面对市场价格波动而无论牛熊，只在二者差异达到一定程度的特别时候才采取行动，而在其它时间里忽略市场的波动变化。紧盯市场波动的人没有时间和精力去分析和跟踪企业的基本面，也无法让自己处在客观理性的状态下去进行这种思考。

——孟岩文章底下评论：「我还有机会吗？」

最后，自己的总结：

“牛市，是普通投资者亏损的主要原因。”——本杰明 格雷厄姆

牛市亏钱，原因就是，牛市赚的都是泡沫的钱，和公司价值就没啥关系了，而泡沫是由情绪推动的，谁也不知道啥时候破，盈亏同源，所以可以说，牛市中，赚钱的人是从别人钱包里拿钱 …考虑到每次交易一定会产生成本，所以，牛市其实是个负和游戏。

ETF拯救世界的投资计划，为什么很赚，就是因为他在大熊市钻石坑布局好，然后将来可以赚3笔钱。估值修复的钱，企业盈利增长的钱，牛市泡沫的钱…所以，年化平均收益才能达到20%+

过去的数据，宽基平均收益差不多能达到10%左右，高于这部分的可以说都是在赚情绪波动的钱…

所以，修炼反人性吧!!!

so，剩下的一半仓位，别乱动了!!! ——20200720

done.

———20200914

劣迹斑斑…频繁交易。再过一阵子就离开赌场。现在意思不大，非闲钱投资，风险才大。